四季度以来全球经济增长前景仍没有看到明显的暖意，弱势经济使得中、欧、日联袂表态或采取实际行动实施宽松货币影响，全球风险偏好得以修复。
中国经济增长仍在合理区间和可控的范围之内，政策制定者还拥有充分的政策牌来应对经济进一步恶化的可能。展望后市，在国内外经济疲态和资产质量问题的压力下，各类资产价格上涨乏力空间有限，但新一轮投资主题正在孕育，十三五规划纲要的出台有望给股票市场带来新的热点。
谨慎乐观，积极关注“十三五”带来的主题投资机会
预计市场仍将在政策预期和验证中维持震荡上行格局，市场投资机会依然以阶段性机会和结构性投资机会为主，10月份股市的大幅上涨或将给11月份带来一定调整压力，建议投资者维持中性偏乐观判断。
权益类基金方面，建议继续重点关注选股能力突出，波段操作能力强的混合型基金。十三五规划纲要即将推出，建议应时而动把握市场阶段性主题投资机会，如受益二胎开放的医疗保健、文化娱乐主题基金，受益政策鼓励创新转型的高端制造业主题基金。
固定收益基金方面，债券收益率已将至低点，下移空间将有限，但预计低风险偏好的资金仍将流入债市。股市重新走高，债市避险需求已大大减弱，而债市低利率推高泡沫隐患，继续走牛的基础薄弱。综上，我们判断短期内债市将面临调整，建议投资者可以适当低配债券型基金。
QDII方面，建议投资者继续战略性配置适当美国科技股QDII、美国房地产和制造业板块QDII，回避商品QDII，新兴市场和香港股票QDII。
本期组合推荐如下
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基金代码 基金简称 今年以来收益 手续费 操作
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数据时间：2015年11月16日数据来源：金融界网站，盈利宝基金研究中心，巨灵数据支持！
（一）基础市场分析：弱经济推动全球宽松，全球风险偏好得以修复
四季度以来全球经济增长前景仍没有看到明显的暖意，以中国为代表的新兴市场经济增长前景黯淡为全球经济增长蒙上阴影；受新兴市场增长放缓和欧元走强影响，欧元区经济增长和通货膨胀下行风险犹存，市场对欧元区将进一步放宽政策的预期升温，欧洲央行管理委员会的一些委员提出将考虑在12月份评估加码刺激政策的必要性，这一信息有效挽回了前期市场的恐慌性担忧；全球低迷背景中美国为唯一可看的亮点，美联储公开市场委员会（FOMC）在10月会议声明中指出美国经济依然“温和”增长，但也承认其就业增长放缓、失业率维持稳定，同时受全球大众商品价格的疲软影响其通胀率维持低位水平，预计美元加息的步伐12月启动的概率极低。弱势经济使得中、欧、日联袂表态或采取实际行动实施宽松货币影响，全球风险偏好得以修复。
2015年以来，中国经济增长显得额外艰难，在全球对中国经济增长前景的担忧中，10月24日央行如预期再度下调存款利率和存款准备金率以刺激经济增长，这已经是自去年11月份以来第六次降息。但我们看到，中国经济增长较年初并未出现显著性恶化，整体来看经济增长速度仍在合理区间，经济增长下行压力虽大但仍在可控的范围之内，而且政策制定者还拥有充分的政策牌来应对经济进一步恶化的可能。此外，不断累积的积极政策正在推动中国经济实现企稳，汽车行业的回暖表明刺激政策效果正在显现。
展望后市，在国内外经济疲态和资产质量问题的压力下，整体性投资机会缺乏，各类资产价格上涨乏力空间有限，但中国经济增长问题从来不是制约证券市场上涨的必要因素，随着调结构的积极推进，新一轮投资主题正在孕育，十三五规划纲要的出台有望给股票市场带来新的热点。当然，人民币贬值和资本外流的担忧仍然挥之不散，但短期来看仍然不成问题。
（二）基金投资策略：谨慎乐观，积极关注“十三五”带来的主题投资机会
综上，我们预期市场整体投资机会缺乏，市场仍将在政策预期和验证中维持震荡上行格局，市场投资机会依然以阶段性机会和结构性投资机会为主，10月份股市的大幅上涨或将给11月份带来一定调整压力。建议投资者维持中性偏乐观判断，低风险投资者维持相对中性的配置结构静待市场演绎；高风险投资者可逐步适当地增加权益型基金配置比例，试探市场投资机会。
权益基金方面，我们坚持“在震荡市场环境中善于挖掘优势个股和擅长波段操作的基金占据显著的优势”这一观点，建议投资者继续重点关注选股能力突出，波段操作能力强的混合型基金。我们注意到十三五规划纲要即将推出，建议密切关注十三五规划新增亮点，应时而动把握市场阶段性主题投资机会，如受益二胎开放的医疗保健、文化娱乐主题基金，受益政策鼓励创新转型的高端制造业主题基金。前期我们指出，“市场调整是的部分新兴板块的股票跌出价值，建议适当配置具备真正选股能力的中小盘成长风格基金”，但截至目前不少个股已经回到历史高点，建议投资者以更审慎的态度对待新兴主题基金。
固定收益基金方面，央行本月末的降息利好债市，无风险利率下行将导致体量庞大的理财产品的收益率持续走低，理财产品吸引力下降，同时社会整体风险偏好保持低位也有利于债市短期走强。但我们看到，截至2015年10月28日10年期国债收益率和AAA级企业债收益率分别降至2.9870%、4.0708%。分别低于2002-2015年平均收益水平65.73、93.5BP。比较而言债市的收益率已经吸引力不足，信用利差也缩减至历史较低水平，前期股市异常导致的资金涌入大幅推高债市价格，目前已经出现泡沫隐患，随着股回暖债市面临压力。综上，我们判断短期内债市或将面临调整，建议投资者可以适当低配债券型基金配置比例。在配置品种上，我们继续看好重仓期限为中期、评级为中高券种的债券型基金。
QDII方面，美国最新公布的GDP数据不及预期，短期将导致美元回落，但长期来看美元走强仍将持续。美国今后的经济增长动力来自工业回归、科技升级和房地产市场周期的自然增长。而以中国为代表的新兴市场经济放缓可能意味著大宗商品价格长期处于低位，我们还没有看到大宗商品有走出弱周期泥潭的迹象。综上建议投资者继续战略性配置有望走出泥潭且估值较低的欧洲股票QDII，适当关注美国房地产、制造业板块和科技股QDII，回避商品QDII，大中华QDII。
（三）基金组合推荐
具体到组合构建上，我们在上述基金投资策略指引下，充分考虑投资品种流动性，并依据资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，以及基金的申购赎回开放状态，构建三类投资组合以供投资参考，本期组合不作调整。
表1上海证券基金评价研究中心基金组合
2
来源：上海证券基金评价研究中心
表2推荐基金基本情况
3
来源：wind上海证券基金评价研究中心。
组合定位：
积极型组合适合风险承受能力较高，缺乏充分时间、经历或投资技能，侧重维持长期充分投资，愿意在承担高风险的基础上追求高收益的投资者，建议家庭负担或家庭负担不高的高风险偏好者参与。
平衡型组合适合有一定风险承受能力，缺乏充分时间、经历或投资技能，侧重维持长期充分投资，愿意在承担较高风险的基础上追求相对稳健的投资者，建议无家庭负担不太高的中等风险偏好者参与。
稳定型组合适合有风险承受能力较低，缺乏充分时间、经历或投资技能，侧重维持长期投资，期望在严格控制风险的基础上实现稳健增值、并对资产流动性有较高要求的投资者，建议难以承担较大幅度亏损的低等风险偏好者参与。
基金点评：
添富价值：该基金保持充分投资，行业结构调整灵活，对市场结构性机会把握能力出色，选证能力和综合评级均获最高五星评级。基金经理稳定，投资风格和策略延续性强，历史管理绩效出色且稳定性强。
景顺核心竞争力：基金选股能力出众，善于挖掘新兴板块优势个股，曾在2012年、2013年、2014年的震荡行情中取得出色业绩，基金经理稳定，有利于业绩的延续。
易方达科讯：易方达科讯投资风格侧重中小盘，基金经理稳定，近期反弹行情中由于其出色的选证能力，业绩出众。近期基金配置加大医疗生物的比例，在一定程度上符合投资策略方向。
建信收益增强：该基金谨慎使用杠杆，侧重配置企业债和金融债，近期加大了金融债的投资比重，投资风格延续性强，业绩持续稳定，在同业内排名靠前，其良好获益能力有望得以延续。
华夏现金：基金设立于2004年4月，截至2015年二季度末基金份额合计772.41亿份，属于市场中规模最大的货币市场基金之一，流动性较好，历史管理业绩优秀。基金经理曲波管理该基金超过7年，经验丰富。
广发货币：基金设立于2005年5月，截至2015年二季度末基金A、B份额合计653.57亿份，规模较为稳定，流动性较好。基金历史管理业绩优秀，2014年以来年度回报率基本保持在4.4%以上高位水平，持续超越同类平均水平。
