2020年3月1日由TokenInsight主持，链闻、金色财经、陀螺财经和Coinvoice支持的“极端行情下，如何通过期权做好风险管理"的AMA活动上，Deribit 亚洲商务负责人Lin Chen介绍了Deribit新推出的日期权产品，分享了关于2020年衍生品赛道的设想以及如何利用期权来对冲持仓风险的一些实际考虑。
以下详细是AMA访谈对话：
TokenInsight主持人 维维：
期权，可以说是业内近期最火的衍生品概念，那期权究竟是什么?和期货有什么异同?期权又究竟该如何正确使用?本期《对话首席》，Tokeninsight有幸邀请了Deribit亚洲商务负责人-Lin Chen与大家聊一聊，什么是期权的“正确打开方式”。首先请我们的嘉宾先自我介绍下。
Deribit Lin Chen:
我是Deribit的亚洲商务负责人Lin, 主要负责Deribit在中国，包括香港还有新加坡的业务。Deribit16年在荷兰上线，是全球前五的衍生品交易所(按交易量和未平仓量)，产品包括永续合约，交割期货和期权。平均日交易量为5亿美金，目前也是全球最大的数字货期期权交易所，占据近90%的市场份额。
我加入Deribit之前是在期权做市商的对冲基金，团队中有交易员从17年初就开始在Deribit上交易，所以首先是作为用户对Deribit产生了很强的信任感和认可，随后再加入Deribit，希望让国内的交易员和机构，也能接触到这样专业的交易平台。
陀螺财经-小黄：
Deribit 近期出了日期权产品(Daily Options)，那么这种日期权产品对市场的意义是什么?投资者如何能用好这一工具赚取收益或进行风险管理?日期权产品的结算机制和其它期权有什么亮点或者不同呢?
Deribit-Lin Chen:
日期权是一种非常灵活，周期极短(2天内)的投资或对冲的工具。上线仅1个月，日期权就占据了总期权交易量的20%，获得了大量散户的欢迎。日期权的期权费低，有时候比永续合约的资金费率还低，无爆仓风险，高杠杆;对于短线操作来说是一个非常好的工具。
举几个例子：比如谣言V神要脱离以太坊;某头部交易所停机被盗;或者比特币ETF明天可能出消息要通过的时候;投资者可以根据自己对于短期事件的判断，进行投机或者对冲相应的风险。
如果你担心价格暴跌，你可以简单买一个看跌期权，类似于保险，控制潜在的损失，付出的成本(类似保费)期权费是已知的，而且因为周期短，价格也比较低，基本在1%内。
如果你预估短期的事件有可能造成价格暴涨，你也可以买看涨期权，以小博大来赚取额外的收益。日期权其实就是末日期权的一种，是极少数的博弈类产品里，盈利的概率是正的。
日期权的合约细则除周期短外，跟其它期权是一样的。不过日期权无需支付结算费用，所以比其他期权手续费更低。
潘致雄-链闻:
2020年衍生品竞争的主要赛道会是哪里?本次BTC价格跳水的诱因是什么?
Deribit-Lin Chen:
赛道肯定是期权，2020年将是数币期权元年。Deribit是全球最大也是最成熟的数币期权交易所，今年1、2月;期权的月交易量的增长基本在70%，而且日交易量屡屡创全球历史新高。特别是减半行情，促使了很多长期看多的投资者积极参与期权，他们认为期权是一个风险可控，杠杆大，以小博大的好产品。特别是除了做多或者做空价格，很多交易员还会专注于做多或者做空波动率来创造额外收益;比如他做多波动率，不论价格大跌还是大涨，都能获取额外收益。当然我们也看到因为减半行情，很多比特币持有者更愿意持币参与交易，而非立刻套现。
Deribit上我们支持大宗衍生品的交易，从去年第三季度上线到这个月，大宗期权/期货交易量快速升温，从年底到现在几乎每月在翻倍;2月27日当天大宗的交易量近4000万美金，越来越多的单笔一两千万美金的期权交易出现。传统金融机构和币圈机构都开始深入参与期权市场，并通过期权产品来推出更多自定义的结构化产品来服务他们的散户和机构客户。这个是2020年明显的趋势;会有更丰富的数字货币的金融产品通过交易所以及更多其他渠道进入大众视野;而这些产品背后基本都需要在Deribit进行风险对冲。
在传统股票市场，现货和期权市场的交易量比例约1:1;而当下数字货币现货日交易量在10亿美金左右，期权仅为日5千万美金，所以我们预期会有近20倍的增长空间。
关于跳水的诱因：首先，比特币的波动率很大，跳水和暴涨其实都是常见现象。：p
我个人猜测一个是全球经济恐慌，可能并没有导致大量资金直接流入比特币，反而导致了投资人套现或者资金流入黄金等更传统的抗风险资产，目前黄金仍然在近7年的历史高位;其次友商的系统维护，交易所恶意跑路，Libra的限制等等，可能更近一步在短期内造成了恐慌。
陈颖-金色财经：
疫情在全球进一步扩散引发市场对全球经济增长的担忧，2月25日全球金融市场和商品期货以及加密货币继续下挫，在这样的情况下我们如何通过期权来对冲持仓风险?
Deribit-Lin Chen:
比特币整体而言还是抗风险的对冲资产，特别是因为减半行情，大多数人还是长期看多的。我个人觉得短期内传统金融市场反而有太多不确定性，可能更需要的是首先考虑减仓。同时确保资产分配中持有一些比特币。
其次，因为这些不确定性，专业的期权交易员可能会在短期内做多波动率，来获取收益，对冲风险。
当然最核心的还是要对本人或者所在机构的综合风险和收益需求有更清醒的认识，需要评估好可承受的最大损失以及如何抵御最坏的市场行情。甚至对于机构，如果有比较大的仓位，更要注意流动性风险。当明确了这些答案后，就可以用期权来做套保。比如同时买一个看跌期权，卖一个看涨期权来做一个简单的组合，用更低的期权费来确保在最坏的市场环境下，损失可控。当然对冲的时候需要考虑：对冲的百分比，价格，周期甚至流动性等细节。
对于普通投资者来说，我更希望强调的是首先要有套保的意识;特别是矿主，如果收益率达到了预期，非常推荐套保;切勿被短期市场的不理智的贪婪情绪所影响。
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