2019年进入收尾阶段，回顾全年走势，螺纹钢价格有底无高，延续了2018年的高位调整走势。对于2020年螺纹钢的走势，来自盈宽财经的资深分析师、有着“趋势猎手”之称的孙宇鹏发表分析文章，详细解读螺纹钢2020将维持高位宽幅震荡的前瞻性观点。
盈宽财经是以人工智能为内核的新一代智能财经服务平台，专注于投资市场服务创新，深度挖掘海量、多维数据，辅以人工智能模型、量化技术等新技术创新，为投资者提供专业、便捷、智能的综合性财经服务。孙宇鹏为盈宽财经研究团队资深分析师，拥有金融学双硕士学历，是上海黄金交易所注册黄金分析师，善于解读市场消息，透过基本面挖掘行情启动点。以下为孙宇鹏分析全文：
从建筑钢材生产来看，2019年建筑钢材产量重回高位;从成品与原料来看，2019年国内螺纹钢与废钢价差长时间低位运行;从区域价差来看，螺纹钢南北及西南价差长时间处于合理价位;从库存和需求来看，2019年建筑钢材库存明显去化，建筑钢材需求表现强劲。
其中，1-4月份，成本推动型主动去库周期，螺纹钢价格虽有反弹，但力度较小;5-8月份，高产量背景下的主动去库周期，期间虽有政策提振，但实际影响有限，价格大幅下跌，三季度曾一度跌破成本线，严重亏损;9-11月份，过度去库后的修复性反弹周期，而后由于淡季需求旺盛，转变为报复性反弹，11月份成为反弹幅度最大的一个月份。
而在当前，又到了老生常谈的冬储节点，自二季度以来，由于产量偏高，导致市场出现明显的主动去库情绪，即便是在9-10月份，由于库存偏高，市场仍未走出主动出库周期，一直持续至十月底，在此过程中，价格呈现先强后弱格局，甚至出现超跌迹象;十一月以来，市场进入被动去库周期，并伴随着阶段性主动补库，但库存仍在去化，钢厂、社会库存均创下年内新低，同时低于去年同期水平，价格呈现止跌反弹，起初是修复性反弹，后半个月开始报复性反弹;钢厂、市场库存虽然已经进入积累阶段，但距离冬储时间已经非常近，调整时间和调整幅度可能都不充分，市场面临的可能是高成本和低库存。由于今年过年较早，节后回归正值公历二月份，需求水平或将较低，叠加冬储资源节后大量到货，预计节后呈明显累库态势。
展望2020年的螺纹钢价格走势，或维持2019年的高位宽幅振荡，预计2020年低点在3300元/吨附近，高点分别在3800/4000吨附近，全年均价在3600-3750元/吨附近。
首先，从宏观上看，近期中央政治局在分析研究2020年经济工作时强调，2020年是全年建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标。强调要加强基础设施建设，要坚决打好三大攻坚战，要全面做好“六稳”工作，保持经济在合理区间。中国社科院经济蓝皮书指出，2019年中国经济运行总体平稳，下行压力有所加大，在国内一系列“六稳”政策和改革开放措施作用下，全年有望实现6.1%左右的增长，在全球主要经济体中表现比较好。在国内加大逆周期调节和加大改革开放力度的综合作用下，预计2020年中国经济增速在6%左右。因此，不论从政府角度出发，还是从市场实际运行情况出发，2020年的宏观面都不宜悲观看待。
其次，从供需角度看，在钢厂利润较高的情况下，钢厂向来倾向于提高产量。2020年新建的置换产能不容忽视，高利润导致的高产量，会在需求不及预期的时候再次形成供需错配，叠加价格处于高位或者库存快速累积，容易再次引发下跌行情。当然，随着钢铁行业集中度的不断提升，钢厂对价格的控制能力和下游的引导能力也在不断加强，1亿多吨的短流程电炉具有很强的供给弹性，会在价格有效击穿成本线的情况下快速调节供给，从而对钢价形成一定的托底作用。因此，既要防范价格处于高位时回落的风险，也不宜对钢价形成过度看空的悲观预期。
最后，成本端对钢厂利润的影响情况。供给侧改革对于钢铁行业的影响临近尾声，钢厂的资产负债率也逐步实现了既定目标，后期更多是市场供需情况起作用。原料端对钢厂利润的挤压情况将会加强，但是钢厂会有更多手段调控利润水平，比如利用期货等金融工具有效控制成本和利润。预计2020年钢厂依旧能够维持较好的利润水平。
总结来看，从目前可预见性的基本面情况来看，2020年螺纹钢产量波动区间仍相对受限，需求增速放缓，供需将更多时间处于纠缠态势，主动去库难度将加大;螺纹钢价格重心仍将下移，或将进入探底周期。不过，市场也有望在政策的影响下而出现反弹，全年变化节奏加快，整体表现为区间震荡。以螺纹主连价格来看，预计2020年低点在3300元/吨附近，高点分别在3800/4000吨附近，全年均价在3600-3750元/吨附近。
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