高盛：下调波斯登目标价至4港元 评级“中性”

高盛发表报告指，担心消费能力可能会影响波斯登(3998.HK)销售复苏；就2023财年业绩而言，从正面来看，由于零售折扣较佳和渠道组合变化，营运支出节省超预期，非经营收益更高，毛利率保持基本稳定；但上述积极因素被对品牌羽绒服经销商的补贴所抵销而拖累销售。该行指，展望2024财年，料羽绒服销量将主要受到现有门店销量增长以及现阶段平均售价的有限上涨空间所推动。该行预计毛利率将保持稳定，受惠于在库存管理方面，公司对市场动态反应敏捷，以及营运利润率温和扩张，以反映杠杆效应和营运支出控制。该行表示，将公司在2024至2025财年盈利预测下调9%至11%，并将其目标价由4.5港元下调至4港元，维持其评级为“中性”。