在国内经济增长出现放缓的背景下，电影票房却不断增长，这种反相关性使电影成为众多投资方追逐的理想标的，甚至众多互联网巨头公司高调宣布涉足影视行业。但这两年巨头旗下的影视公司并没有过得很好，有的已经悻悻离去，可见电影行业属于资源聚拢型行业，光靠资金投入并不能确保资方在行业内站稳脚跟。
一、电影要素拆解
1. 一个“目的”，两个“关键因素”
大多数进入电影投资行业的资方本质就是为了挣钱，而取决于能否挣钱的两个关键因素是：成本和票房。
电影行业主要环节与参与主体的盈利模式
来源：千山资本研究整理
上图为电影行业的盈利模式，迈入电影投资行业首先要知道票房的分账顺序，根据测算得到投资电影的盈亏平衡点在于：（0.25-0.37）*票房等于成本。挣钱的多少或者说投资回报率的高低取决于这个比值是否远大于1。
本文所讨论的成本包含了线上成本、线下成本和宣发成本，后面不再赘述。
2. 国产电影成本的高低通常取决于线上成本的高低
ž 线上成本-导演、演员、编剧、制片人等主创成本
国内电影线上成本一般占整个制作成本50%及以上，而好莱坞电影这一数值为20%-30%。
ž 线下成本-道具、美术、置景、后期制作、统筹等成本
好莱坞电影尤其是续集电影，后期制作成本占制作成本常超过50%，而国内这一比例常不到10%。
ž 宣发成本
该成本常根据制作成本的高低以及制定的宣发策略来确定。
3. 国产电影票房的高低通常取决于排片率
电影最后通过影院屏幕呈现给观众，排片率的大小决定了票房的高低。而影响排片率的高低主要由主创阵容、口碑、受众范围作为关键考量因素。
ž 宣发策略
好的宣发策略可以帮助影片在上映后的前三天拥有高排片率。
ž 主创阵容
通常好的主创阵容通常自带流量吸引观众，影院也会以此增加排片率。
ž 受众范围
观众对电影类型有偏好，不同类型电影的观众数量不一样。
ž 口碑-内容、演员演技、镜头等因素
好的口碑会有良好的长尾效应，甚至引起排片率的逆袭。就如动画片《大圣归来》、印度引进片《摔跤吧，爸爸》、博纳主控的《红海行动》等，这些片子前期上映都没有较高的排片率，最后却因为口碑发酵而获得排片逆袭的戏剧性。
4. 不同成本与票房的组合呈现出不一样的特征
根据上图可以解释为什么投资者倾向于投资高成本电影以及试图投中一部爆款电影（低成本高票房）。并以此得出如下结论：
ž 成本较高的电影通常完片率较高。
ž 票房较高的电影通常成本不低。
二、宏观环境分析
为佐证以上观点的严谨与可靠性，小编根据猫眼票房数据，选取了截至2018年3月10日票房TOP300的国产电影数据，同时筛选出2015年-2017年这些票房过亿的电影，累计共计219部。并发现如下规律：
1. 动作、喜剧、爱情片产出高票房的概率大
动作、喜剧和爱情片三种类型片的总数量占样本量比例为68.49%。纪录片在2017年开始突围，截至2018年3月10日，目前已有3部突破过亿票房。尽管回报率非常高，但该类型片子只有本身自带极强话题性才有可能突围，票房产出的不稳定性极高。
2. 老牌影视制作公司挑选项目相对靠谱
根据样本量情况以及结合猫眼数据，得出民营影视制作公司华谊、万达、光线、博纳主控影片票房上亿的数量均排名前列，以此认为在他们的片单中区挑选项目会相对靠谱。
3. 小成本片子成为爆款的几率极小
样本量中平均制作成本在5000万却获得10亿票房的片子以上只有7部，占样本量3.2%，进一步表明爆款电影的概率极低。在这些小成本制作中，国庆档上映的喜剧成为爆款的概率相对较高。同时，徐峥执导的小成本片子成为爆款的概率相对较高，最近刚下映的《我不是药神》也进一步佐证了该观点。
4. 越是大牌导演执导，票房越有保障
样本量中具有单部作品票房超过5亿且执导数量达到3部及以上的导演总计7人，侧面表明大牌导演对于票房相对有保障。陈思诚导演进入一线导演行列，其单部票房成绩达到近15亿，陈导位列第三，同时是这些大牌导演中唯一一位80后。
5. 大牌影视公司的续集制作能力更强
万达在主控电影系列共计3部，可能原因在于其发行渠道强势，在小时代3-4续集上表现尤为明显。中影凭借其独一无二的行政特权也独揽2部系列电影，这一点也体现在建*大业系列中的码盘能力。华强方特凭借《熊出没》系列揽获近17亿票房，是国内动漫影视制作公司效仿的成功案例。
6. 春节档、暑期档、贺岁档、国庆档产出高票房片子的概率更大
样本量中选取在档期里上映的片子数量共计152部，其中来自春节档、贺岁档、暑期档、国庆档上映的票房数量最多，这四个档期数量占比达到56.62%。在各档期单部票房均值中，上述四个档期单部票房均值均超过5亿，春节档以12亿位列第一，国庆档以7亿位列第二。
三、影视制作公司分析
1. 一年主控制作的片子达到8部或以上的公司已经属于大牌影视制作公司
根据猫眼相关数据，小编总结出以上图表信息。看到博纳、光线、华谊2014-2016年平均每年年产量在4-6之间，每年主控的数量都没有超过8部，而年主控电影数量超过8部的已经属于大牌影视制作公司。
2. 博纳擅长以香港导演为首的动作电影
选取样本来自2014-2016年博纳主控片子，数量总计13部，可以看到以王晶、林超贤、徐克等香港导演对博纳主控片子的票房贡献最大。博纳主控的片子多以动作、喜剧类型为主，在老牌影视制作公司中，集结了动作类型中最优质的香港导演。
3. 华谊擅长以冯小刚为首的电影
选取样本来自2014-2016年华谊主控片子，数量总计17部。看到以管虎为导演的片子主演是冯小刚，故而认为冯小刚对于华谊主控片子的票房贡献最高，其次是田羽生执导的《前任》系列。华谊主控的片子类型多是爱情、喜剧片。
4. 光线擅长以新锐导演为首的青春电影
选取样本来自2014-2016年光线主控片子，数量总计18部。看到以邓超、苏有朋等新锐导演对于光线主控片子的票房贡献最大。光线主控的片子多以青春题材为主，包括爱情、动画片，动画题材算是老牌影视制作公司中做得最好的。
四、投资见解
综上，可以了解到，通常挣钱的电影均具备：大主流类型、大制作公司、大牌导演、大档期等四大特征。但仅有以上特征还是不够的，还需要具备以下能力：
n 有较好的获取电影份额的能力。不管电影项目受追捧的程度，都可以有渠道直接获取项目投资份额。
n 有较好的成本评估能力。只有对成本有较好的评估能力，才可以确定是否要跟进或追投电影，以获得多样化的收入类型如溢价收入等。
n 有较好的内容评估能力。只有对内容具备好的评估能力，才可以评估口碑好坏以此影响排片率。
n 有较好的票房预估能力。当决定参与投资一部电影，需要对该电影可能潜在的票房情况有较好的预估能力，以评判在该成本下投资是否能够挣钱。
而这些能力需要具备更好更专业的团队去运作，仅仅通过个体去参与电影投资比较难，抱团形式才有可能提高与片方的议价能力。
作者：张源源 千山资本
