昨天，A股跌了，而且很惨！上证指数跌了4.50%，创业板指跌了5.93%！盘后各路大咖分析暴跌原因：
1、市场短期涨的太多了，回调是必须的；
2、茅台杀跌，引发白马股集体重挫；【某官媒发文点名茅台，指出：酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。】
3、半导体代工龙头中芯国际上市的抽血效应；
4、二季度GDP数据好转，政策可能会边际收紧；【但这也说明基本面好转啊！】
5、美国、英国又出来搞事情，打压我华为，压制市场风险偏好。
大唐财富认为，这次下跌本质就是涨太多也太快了，市场自身有调整需求，加之管理层希望的是慢牛，而不是现在蛮牛，上周就开始查配资、国家大基金减持等动作来为市场降温了，此外，盘中大跌之后引发恐慌盘卖出也加速了指数的杀跌。
牛市多长阴
A股的这波牛市来的让很多投资者就猝不及防，调整也这么猝不及防，不过，牛市多长阴！
但不管怎样，牛市的一致预期还在，投资者要考虑的已经不是要不要买，而是在大幅调整时候该选择买什么的问题了！
是买权重股还是中小盘股，是周期板块还是消费板块，是芯片行业还是汽车行业，是科技还是消费…这才是未来能不能赚钱的关键所在。
因为如果你选择了错的板块，没有跟上市场的风格切换，最终的结果很可能是赚了指数不赚钱，甚至是亏钱的。
回头看这一轮牛市，其实从去年下半年就已经开始了，但从市场的涨跌结构上看，它只是创业板权重牛市，是核心资产牛市，是医药、大消费和科技的牛市。
去年下半年以来，截至今年630，如果你买了芯片半导体、医药这些板块可能大赚特赚了，但你如果买的是银行、钢铁这些，你可能还亏了超过20%。
对，这一轮牛市就是这样一种风格撕裂的行情，是A股历史上从来没有过的剧烈分化！
2019年下半年以来申万行业指数涨跌幅
数据来源：WIND，大唐研究中心
然而，正当很多人看着创业板指高歌猛进，磨刀霍霍一头扎进科技、医药、消费这些板块的时候，画风一转。
从6月30日开始，券商、银行、保险、地产这些滞涨板块快速崛起，至7月9日短短的8个交易日内，推动上证指数由2961点上涨至3400点以上，涨幅高达14%。
很多人开始犹豫，难道风格转向了吗，到底该买金融、地产还是趁机加仓科技？
这就要看风格切换背后的逻辑到底是什么了。
过去十年A股一共发生过三次比较大型的风格切换，我们以沪深300代表权重股，创业板指代表中小盘科技股来看：
我们通过研究发现，每一次这种大型的风格切换背后，一定是以确定的业绩相对趋势的扭转为支撑的。
A股的三轮风格切换
数据来源：WIND，大唐研究中心
第一次：沪深300向创业板指切换
2012年前三季度，创业板指相对沪深300的业绩趋势转好，当年的上市公司中报确立了创业板的业绩领先优势，在加上政策支持外延并购，使得业绩兑现，创业板牛市一直持续到2015年6月。
那时候创业板疯涨，100倍以上的估值都不觉得高，不管跟个人投资者交流，还是去基金公司调研，大家都认为只有创业板最有前景，其他的都是夕阳产业，都是垃圾，估值再便宜也不能买，然后咣当一声创业板迎来4年的下跌，指数腰斩。
第二次：创业板指向沪深300切换
2015年6月开始，监管开始清理场外配资等一系列的收紧动作引发股灾，高估值成长股大幅杀估值，2016年监管进一步收紧再融资、并购重组，打薄了创业板的业绩预期，大盘股风格得到强化。
于是，蓝筹权重股开始走出独立行情，所谓的漂亮50出现，投资者们发现，原来他们才是真命天子，盈利稳定的核心资产永远涨下去都没什么问题，那时的创业板被认为即便再跌一半，也都是垃圾。
第三次：沪深300向创业板指切换
这一次同样是在大盘风格演绎到极致的时候出现的风格扭转。但这里边我们要看到，先后经历估值泡沫破裂、商誉暴雷、贸易站冲击的成长股能够逆转，背后的逻辑仍然是业绩趋势，而且过去两年这种业绩趋势在不断得到强化。
所以，所有的风格切换背后都是业绩追上估值，提升了投资的风险报酬比导致的结果。
而从中长期来看，传统经济部分仍然面临内生动力不足、外部环境不确定性高以及房住不炒等多重问题，金融周期等低估值板块具备修复的条件，但是受需求疲软的制约，市场风格开启系统性切换、顺周期板块开启系统性行情的难度是比较大的。
未来1年，甚至再远一点，创业板指相对沪深300的盈利预期大概率继续占优。并且，目前的增量资金还是以机构为主，投资的风格和理念会相对比较固定一些，如果暂时没有相对业绩扭转的迹象，这类资金不太会轻易、主动去主导风格切换。
关注科技、消费、医药三大赛道
大唐财富认为，未来的二级市场投资还是继续关注科技、消费、医药这三个赛道。
其实资产配置的趋势对应的都是经济结构调整的趋势，而这一轮的行业配置趋势是很清晰的，科技升级，带来制造业升级，而后是新市场的消费升级，这应该就是未来投资的主战场。
从产业逻辑的角度上看，工业化、城镇化之后，信息化之后，现在正在走向的是智能化，而目前以半导体、5G、消费电子、新能源车、云计算为代表的全球科技产业周期共振向上，以硬件和软件国产化替代为代表的国内产业渗透率才刚刚开始提升。
就拿以5G网络为核心的新基建来看，这个新基建它的本质其实就是数字化基建，会涉及到各个行业、产业，未来要全面的利用物联网技术把各种业务过程的所有数据，全部数字化的采集上来，然后上云，形成大数据，在大数据的基础上，再用人工智能去赋能。
这对中国、对整个产业来说，意味着一次巨大的转型升级。现在中国的制造业已经在世界产业链中取得不可替代的地位，这种转型升级将进一步提升我们制造业的质量和效率，促进制造业走向高质量发展迈向中高端，这些都不是西方国家想看到的，他们更希望看到的是中国一直在低端产业链上摩擦，为他们打工。
那我们要想实现这些，必须有更高标准的5G网络做支撑。所以，5G绝不仅仅是一次简单的移动通信升级，而是一件国家战略层面的大事。
5G是未来科技发展的一个基础和核心，其他科技的细分领域层面，可以关注半导体芯片、新能源汽车、工业互联网、云计算、大数据等板块。
医药和消费方面，其实医药也属于消费的范畴，除了消费升级和人口老龄化等方面带来的巨大的成长空间以外，还有一点就是这些消费类的白马股是A股最核心的资产，在注册制下，A股市场的价值发现功能将会真正发挥作用，以往那种炒题材、炒概念的风格会逐渐淡化。
而价值投资的风格将会主导市场，而这些消费类的白马股就是价值投资的最佳选择，所以这些资产会进一步受到资金的追捧。包括在金融对外开放背景下，外资进来也都是买这些，像美的这些消费类个股已经被外资买到上限了，外资持股比例达到了28%。
另外，从资产配置的角度看，消费类板块属于防守型的资产，而科技成长股其实是偏向进攻型的资产，这两类资产搭配正好可以构成攻守兼备的组合。
最后还是提醒一句，不要买股票，可以通过主题基金的方式积极配置。
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